美女簪花資訊網

今年以來，當國動量待A股市場延續震蕩態勢，企紅而紅利資產因其穩健的利遇天涯社區是怎么沒落的？業績走勢備受投資者青睞。其中，上主國企資產因具備“進可攻、化中退可守”的歐基雙重配置屬性成為了眾多投資者眼中的“香餑餑”。近期，金新由中歐量化策略組領軍人物曲徑“掛帥”的產品中歐國企紅利混合便看準了這一賽道，力圖通過主動量化管理的蓄勢模式為基民帶來長期穩健的投資收益。

曲徑表示，當國動量待2023年3月，企紅國資委啟動國有企業對標世界一流企業的利遇價值創造行動，特別強調要牢牢把握做強做優做大國有資本和國有企業這一根本目標，上主加快建成世界一流企業?；型瑫r，歐基相關的產業政策和國企改革行動也應聲落地。在此基礎上，國有企業具有治理改善和盈利能力增強的趨勢，國企紅利中長期投資價值顯著。

進攻與防守兼備的高性價比資產

 今年以來，在震蕩起伏的天涯社區是怎么沒落的？A股市場中，紅利資產成了投資者的“心頭好”，幾只常見的寬基紅利指數漲勢較為明顯。Wind數據顯示，截至6月30日，中證紅利指數今年以來漲幅2.98%，上證紅利指數漲幅5.03%。而對比幾只市場主流寬基指數，滬深300指數今年以來漲幅-0.75%，創業板指數漲幅-5.61%，中證紅利指數與上證紅利指數均在震蕩市場中走出了相對穩健的增長曲線。

 紅利指數的走強也讓越來越多投資者將目光瞄向了專注于紅利資產的投資策略——紅利策略。公開資料顯示，紅利策略指的是投資于那些持續派發穩定、較高分紅的公司的策略。有業內人士指出，相對于波動劇烈的股價，分紅帶來的現金具有更強的確定性。在眾多類型的紅利資產中，國企資產無疑是目前更具性價比的一類，其進攻性與防御性兼備的特質使其成為備受投資者青睞的一類資產。

以中證國企紅利指數為例，該指數挑選了在滬深兩市上市的國有企業中現金股息率高、分紅比較穩定、且有一定規模及流動性的100只股票作為樣本。有業內人士指出，這類優質資產既能夠在國企改革的浪潮中乘上“中特估”的政策東風，其所具備的紅利資產屬性又能夠在震蕩市場中具備更強的抗跌能力。

 中長期配置價值顯著

 中證國企紅利指數的配置價值不僅體現在其資產屬性上，還體現在其盈利水平、估值、業績等多個維度。

從盈利水平方面看，Wind數據顯示，截至2022年年報，中證國企紅利指數的凈資產收益率為10.50%，與中證紅利指數、中證國企指數、滬深300指數等基本保持一致；而中證國企紅利指數的營業收入增長率為9.21%、凈利潤增長率為4.71%，這兩項指標顯著高于其他三類指數，顯示出該指數的可靠性。

從估值方面看，中證國企紅利指數具備較高的安全邊際。Wind數據顯示，截止6月30日，中證國企紅利指數的市盈率為5.75倍，位于歷史10%分位點，處于-1倍標準差下方的位置，安全邊際較高，處于低估值階段。

從業績方面看，以三年期業績為例，Wind數據顯示，截至2023年6月30日，中證國企紅利指數近三年的累計回報為27.71%，超過中證紅利指數（24.04%）、上證指數（7.28%）、滬深300指數（-7.72%）、中證1000指數（4.47%）等主流指數近三年的業績水平。

此外，中證國企紅利指數還具備較高的風險收益性價比。數據顯示，截至6月30日，近十年以來，中證國企紅利指數的年化夏普比率（能夠直觀展現風險收益性價比的指標）為0.50，超越了中證紅利指數（0.47）、滬深300指數（0.32）等其他主流股指，在不確定的經濟環境成為備受投資者青睞的優質品種。

主動量化為指數賦能

 如何在具備高性價比的中證國企紅利指數的基礎上，賺取更多的超額收益，成為不少基金管理人一直在思考的問題。近期，由中歐量化策略組投資總監曲徑“掛帥”的中歐國企紅利混合值得投資者關注。該基金采用的主動量化管理模式，能夠為投資者選取到更優質的投資標的，構建出更科學的投資組合。

作為中歐基金量化策略團隊的領軍人物，曲徑認為，團隊的賦能與加持是產品能夠高質量運作的最大保證?！拔覀兊牧炕堆袌F隊背后有近30個人的IT團隊支持，同時依托于中歐基金強大的權益研究能力，目前已經訓練出了各行業的‘進階版AI’，24小時為投資站崗盯梢，這是系統化的賦能?！鼻鷱浇榻B道，“此外，公司研究團隊已深度覆蓋A股市場40%以上公司，一年上千次的路演與專家深度訪談，足夠支撐近70個細分行業的基本面模型搭建，這是研究向的賦能?！?nbsp;

而具體到這只產品的投資思路，曲徑表示，首先，由于中證國企紅利指數成份股僅100只，指增策略受限于標的成分股占比超80%的投資限制，無法充分覆蓋各種市值范圍內的國企投資標的，而中歐國企紅利混合會將投資范圍放大到“國有企業施加重大影響的公司”，選股范圍增加至1400多只，充分覆蓋各種市值范圍內的國企投資標的。

其次，曲徑介紹，在具體的選股思路上，將會以五維“蛛網”模型為基礎，對標的進行綜合評價?！翱傮w來看，我們是以‘基本面驅動+數據賦能’的方式，利用權益研究團隊對地方國企和央企的深度覆蓋和定期調研結果，從五個維度（分紅回報、景氣趨勢、公司治理、盈利質量、政策支持）對標的進行打分，將定性分析轉為定量信號?！?/p>

最后，曲徑介紹，在權重的設定方面，將以預期股息率為原則，力爭規避周期陷阱?！昂芏嗉t利指數的編制規則基本對過去兩年或三年的股息率提出了要求，但這個期限很難反映企業在不同庫存或經濟周期的分紅情況。以往的高股息并不代表未來的高股息，經濟周期、分紅意愿或盈利能力的調整都可能影響到股息率的變化，一些周期股在周期拐點時會出現股息率虛高的情況。因此在權重上以預期股息率為原則，能夠更好地適應周期波動?！鼻鷱浇忉尩?。

此外，曲徑強調，中歐國企紅利混合將更加注重低波優化和負面剔除，力爭為投資者帶來更加穩健的持有體驗。 

公開資料顯示，曲徑，復旦大學數學系學士，卡內基梅隆大學計算金融碩士，從業16年，管理基金超8年，曾任職于千禧年基金（美國知名量化投資機構）、中信證券等機構。2015年加入中歐基金，現任量化策略組投資總監，擅長基本面量化策略，致力于為客戶提供持續穩定的超額收益。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。中歐國企紅利混合基金為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金，本基金如投資港股通標的股票，還需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。