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　　來源：中國基金報 作者：李樹超

　　繼去年底債市大跌導致機構資金贖回債券基金之后，凈贖金凈基金今年以來銀行理財等機構資金又向主動權益類基金下達贖回指令，回億一季度，份機中新人物｜彈奏“九霄環佩”的李蓬蓬，她的琴聲響徹大洋彼岸機構資金占比90%的構資主動權益類基金凈贖回近150億份，凈流出比例接近10%。流出

　　多位業內人士表示，主動在規模企穩、權益發行上量的凈贖金凈基金背景下，機構資金今年會更為注重穩健投資，回億混合估值理財、份機攤余成本法理財，構資以及投向低回撤的流出績優主動權益類基金、簡單透明的主動中新人物｜彈奏“九霄環佩”的李蓬蓬，她的琴聲響徹大洋彼岸ETF等，成為機構投資的權益新方向。

　　機構資金凈流出近150億份

　　主動權益類基金遭機構減持

　　近日，凈贖金凈基金多位業內人士向記者表示，由于銀行理財產品規模萎縮、保險資金“落袋為安”，以及機構資金再配置等原因，今年以來機構持有的主動權益類基金呈現資金凈流出態勢。

　　一位績優主動權益類基金經理告訴記者，目前權益市場仍是存量資金博弈的市場，公募基金發行較為低迷，海外資金流入不及預期，銀行理財、銀行理財子等機構資金呈凈贖回狀態。

　　一位公募渠道部負責人也補充道，銀行理財子公司此前兩三年買了較多的權益類資產，尤其是在2020年買入權益倉位較高的銀行理財，運作3年體驗欠佳。部分銀行理財子基于避險和客戶體驗考慮，降低了權益頭寸，聚焦在中低風險投資上。

　　滬上一位公募機構業務部人士也向記者表示，他所在公司主動權益類基金的持有規模中，保險資金變化不大，主要資金凈流出來自理財子，因為理財子自身規模下降也比較大。據該人士分析，股票市場在去年4月份和10月份經歷了兩次大的調整，去年11、12月份債券市場也有較大波動，帶來銀行理財的整體回撤和理財資金信心的動搖，這可能會傳遞給相關的權益類基金，導致基金份額持續縮減。

　　除了部分機構資管規模萎縮、降低權益倉位外，也有部分機構基于全年大類資產配置、“落袋為安”的想法，對權益基金進行了贖回。

　　華南一位公募機構部人士告訴記者，年初以來很多機構資金調整了持倉，由于去年機構理財產品業績波動較大，今年以來產品降風險成為這些機構的重要考慮。而且一季度股市上漲后，部分保險機構達到了短期收益預期，有了“落袋為安”的想法。

　　從公開數據來看，機構持有比例較高的主動權益類基金，今年一季度出現了不同程度的規?？s水。

　　數據顯示，一季度，機構占比在60%以上的主動權益類基金規?？s水40億份，幅度為0.84%；機構占比在70%、80%、90%的主動權益類基金，份額萎縮比例分別為2.64%、6.08%、9.47%；機構占比超過95%的產品規?？s水則超過了10%。其中，機構資金占比90%的374只主動權益類基金一季度凈贖回149.82億份。

　　“銀行理財整體資金體量較大，目前的資金流入和流出仍在正常范圍內，未對公募基金的投資操作產生較大影響?！币晃还蓟鸾浝矸Q。

　　謀求規模企穩、發行上量

　　機構資金投資上更偏重穩健

　　在經歷去年“股債雙殺”市場行情后，銀行理財子公司等機構資金對權益類資產的投資需求發生了變化。

　　上述滬上公募機構業務部人士表示，目前銀行理財子對權益基金的訴求，主要還是作為固收之上的彈性資產。為了增加收益彈性可能會選擇ETF或者主動型權益基金?！拔磥淼闹饕隽抠Y金可能還要等理財規模企穩、發行上量才能出現，現有的壓縮狀態才能緩解。理財今年可能上規模的是攤余成本型理財，不太偏好成長型、高波動的基金產品?！?

　　一位國有大行個金部人士也表示，今年銀行理財贖回主動權益類基金，一是因為部分銀行理財規模萎縮；二是資產再配置的需要；三是根據市場行情進行結構上的調整?！般y行理財經歷去年凈值化轉型、大面積破凈后，今年在投資上趨于謹慎，主要考慮混合估值理財、攤余成本法理財，也可能配置一些偏穩健、重回撤的績優主動權益類基金，以更好滿足銀行中低風險投資者的需求?！?

　　“據我們觀察，目前機構資金整體是在一季度基礎上做一些大類資產配置和調整，根據行情的變化，在不同板塊和方向上做一些再配置和調倉?！鄙鲜鋈A南公募機構部人士表示，機構資金的調整，對主動權益類基金來說也是一次優勝劣汰的過程?！澳切I績優秀、回撤控制較好的基金會受到青睞。而回撤較大、業績不達預期的基金，可能會遭遇機構資金的凈贖回?！?/p>(責任編輯：葉景)