澎湃新聞記者 胡志挺

一則保險公司償付能力監管新規引發市場關注，金融監管監管進步保險行業、總局資金資本市場等將迎來哪些重大利好？

9月10日，優化長空之王國家金融監督管理總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的償付通知》（以下簡稱《通知》），在保持綜合償付能力充足率100%和核心償付能力充足率50%監管標準不變的標準保險基礎上，根據保險業發展實際，入市優化了保險公司償付能力監管標準?？臻g

中國精算師協會執行副會長兼秘書長張曉蕾表示，打開《通知》完善了償付能力監管標準，金融監管監管進步強化償付能力差異化、總局資金精細化監管，優化有利于引導保險公司回歸本源，償付持續增強保險業服務實體經濟質效，標準保險實現高質量發展。入市長空之王

此次《通知》共十條，空間主要內容包括四個方面：一是差異化調節最低資本要求，二是優化資本計量標準，三是優化風險因子，四是引導保險公司支持科技創新。

保險資金入市空間進一步打開

優化風險因子方面，《通知》明確，對于保險公司投資滬深300指數成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。對于投資公開募集基礎設施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風險因子從0.6調整為0.5。要求保險公司加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

《通知》進一步明確，保險公司投資的國家戰略性新興產業未上市公司股權，風險因子賦值為0.4。保險公司經營的科技保險適用財產險風險因子計量最低資本，按照90%計算償付能力充足率。

上述風險因子優化意味著保險公司的資本使用效率可以得到提高。保險風險因子關乎保險公司投資和經營業務的資本占用，風險因子越高，要求的最低資本越多，對資本的占用和消耗就越多。

中國人民大學統計學院風險管理與精算系教授周明認為，《通知》中對保險公司投資上市公司、新興產業未上市公司和經營科技保險的最低資本計量中的風險因子進行了一定幅度的下調。一方面，風險因子的優化，是我國償付能力監管在風險計量上更為精準的體現。同時，風險因子的降低可以在一定程度上釋放公司資本要求，促進公司提高保險資金運用效率、提高公司經營業績。另一方面，這項政策能夠很好地引導保險資金服務實體經濟發展，通過資本市場為實體經濟提供長期資金，特別是有針對性的為國家戰略性新興產業和科技創新產業保駕護航，保障其健康穩定發展。

據人保財險總裁于澤介紹，以該公司投資的滬深300指數成分股為例，最低資本將下降16億元左右，有利于該公司進一步加大以上方面的投資，持續服務實體經濟和科技創新的發展。

中國人壽保險（集團）公司首席投資官王軍輝表示，長期以來，面對無風險利率下行趨勢，加大權益資產配置一直是保險資金運用的必然選擇。本次政策的出臺，對保險資金加大權益資產配置，特別是加大對科技創新戰略的支持，具有直接推動作用。對資本計量標準的優化，在一定程度上可以提高保險公司的核心資本，進而間接釋放權益資產的配置空間。優化風險因子，則進一步釋放權益資產配置空間，同時也更直接地體現引導保險資金支持科技創新的戰略導向作用。

“我國A股市場投資價值不斷凸顯，為保險資金的配置提供了難得的戰略性歷史機遇，保險資金在國內A股市場投資規模接近3萬億元，是中國資本市場中重要的壓艙石、穩定器?！蓖踯娸x指出，中國人壽作為國有大型保險機構，堅定看好中國資本市場長期投資價值，在今年資本市場的大幅波動中，持續加大權益資產配置的權重和規模，保持凈買入。中國人壽將進一步堅決貫徹落實黨中央的決策部署，發揮保險資金特有的優勢，為推動中國經濟結構轉型升級、中國資本市場穩健發展貢獻更大力量。

差異化調節最低資本要求，利好中小險企

《通知》提出差異化調節最低資本要求，要求總資產100億元以上、2000億元以下的財產險公司和再保險公司，以及總資產500億元以上、5000億元以下的人身險公司，最低資本按照95%計算償付能力充足率；總資產100億元以下的財產險公司和再保險公司，以及總資產500億元以下的人身險公司，最低資本按照90%計算償付能力充足率。

安華保險財務負責人、首席投資官張青松直言，從《通知》內容看，償付能力差異化監管會對中小財險公司帶來重大的發展利好。中小財產公司長期以來受資本的約束，償付能力壓力大，發展受到約束。此次新規對不同規模的財險公司進行差異化管理，計算最低資本時，中型公司按照95%，小型公司按照90%計算，將有力提升中小財險公司償付能力，推動中小公司積極發展，回歸保險本源，提供更優質的保險風險保障。

“該政策的推出，預計中小財險公司償付能力充足率將提高13-18個百分點。對于安華保險來講，將有力提高公司在農業風險保障方面的服務能力，推動公司在農業保險創新與服務方面加大力度?！睆埱嗨杀硎?。

在經濟發展中，保險行業一直起到了“壓艙石”“穩定器”的重要作用 ?！锻ㄖ芬卜e極引導保險公司回歸保障本源。周明指出，《通知》中對壽險業務剩余期限10年以上保單未來盈余計入核心資本的比例上限從35%提高到40%，有利于壽險公司更加關注養老、長期壽險等業務發展，推動保險公司參與我國養老體系建設；對財產險公司上兩個年度未到期責任準備金、未決賠款準備金計提充分的給予保險風險最低資本5%減少的政策，能有效激勵公司注重準備金計提的充足性，注重公司業務風險管理，從而促進公司穩健經營。