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經濟觀察報 記者 姜鑫 8月23日晚間，險企中國人壽保險股份有限公司（601628.SH，中報中國增長以下簡稱“中國人壽”）率先披露了2023年險企半年報。觀察985預算經費排名
2023年上半年，人壽隨著我國經濟社會全面恢復常態化運行，保費市場需求逐步恢復，較快在儲蓄型險種的受市增長帶動下，保險行業也出現了恢復性增長。場波但資本市場的動拖波動以及固定收益資產回報率的下行也預示著投資端壓力的存在。因此，累凈利下在保費平穩增長的險企同時，中國人壽實現歸屬于母公司股東凈利潤361.5億元，中報中國增長較去年同期下降了8%。觀察（上述數據為國際財務報告準則報表計算，人壽按中國企業會計準則計算數據為歸母凈利潤161億元，保費同比下降36%。）
在談及保險行業下半年發展時，中國人壽保險（集團）公司黨委書記、董事長白濤在業績發布會上表示，“2023年上半年保險行業的985預算經費排名增速又回到了兩位數水平，屬于恢復性復蘇的態勢。下半年短期來看，市場會有一個回調，但2023年整體會好于2022年，長期來看，行業向好的趨勢不變。”
在業績發布會上，中國人壽管理層還對權益市場投資、地產風險敞口等問題進行了回應。
需求提前釋放 保費較快增長
國家金融監督管理總局近日發布數據顯示，2023年上半年，保險公司原保險保費收入3.2萬億元，同比增長12.5%；其中人身險原保險保費收入同比增速達到13.38%，扭轉了過去三年緩慢增長的頹勢。
作為壽險的頭部企業，中國人壽在上半年的增長中抓住了機遇。
中國人壽副總裁白凱在業績發布會上表示，2023年上半年保費收入實現較為快速的增長，與客戶需求得到提前釋放相關。
半年報數據顯示，2023年上半年，中國人壽實現保費收入4701.15億元，同比上升6.9%，創歷史同期新高，保費規模居行業首位，內含價值13116.69億元，同比增長6.6%；新業務價值308.64億元，同比增長19.9%。
具體業務上，中國人壽新單保費實現1712.13億元，同比上升22.9%；首年期交保費為974.18億元，同比上升22.0%，其中，十年期及以上首年期交保費為389.57億元，同比上升28.9%，占首年期交保費的比重同比提升2.13個百分點。
隨著保費的增長，歷時幾年的中國人壽渠道轉型也呈現企穩跡象。據了解，2023年上半年，中國人壽聚焦“銷售渠道強體工程”，圍繞“現有隊伍專業化升級”“新型營銷模式探索”方向，推進了個險營銷體系改革，加快隊伍專業化、職業化轉型升級。
數據顯示，截至2023年6月30日，中國人壽個險銷售人力為66.1萬人，與2022年底基本持平；其中，營銷隊伍規模為42.4萬人，收展隊伍規模為23.7萬人。2023年上半年，中國人壽個險板塊總保費實現3621.01億元，同比增長2.7%，其中，續期保費為2724.99億元。首年期交保費為801.09億元，同比增長16.2%，十年期及以上首年期交保費為389.50億元，同比增長28.9%，十年期及以上首年期交保費占首年期交保費比重為48.62%，同比提升4.81個百分點。
銀保渠道是中國人壽2023年上半年業績增長的重要增長極。數據顯示，2023年上半年，中國人壽銀保渠道總保費達620.66億元，同比增長45.7%。首年期交保費達172.94億元，同比增長59.2%。5年期及以上首年期交保費達75.27億元，占首年期交保費的比重為43.52%，同比提升11.20個百分點。續期保費達256.41億元，占渠道總保費的比重為41.31%。截至2023年6月30日，銀保渠道客戶經理達2.3萬人。
凈投資收益3.78% 房地產風險敞口較小
受權益市場持續震蕩，投資收益同比下降的影響，中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤也出現較大幅度下滑。
在業績發布會上，中國人壽副總裁劉暉表示，2023年上半年，固收利率在年初短暫上行后向下調整，低利率環境沒有顯著改善，優質資產仍然稀缺；股票市場持續震蕩，行業分化明顯。面對復雜多變的市場環境，中國人壽壽險公司始終保持戰略定力，堅持資產負債匹配管理，在戰略資產配置引領下，靈活進行戰術資產配置管理，積極把握市場機會：固收資產堅持啞鈴型配置策略，搶抓年初利率反彈短暫窗口加大長久期債券配置力度；權益資產倉位總體保持穩定，持續推進均衡配置和結構優化；另類資產積極拓展項目儲備，創新投資模式，穩定配置規模。
2023年上半年，中國人壽壽險公司實現凈投資收益969.58億元，凈投資收益率為3.78%。主要受公開市場權益品種實現收益下降影響，2023年上半年公司實現總投資收益876.01億元，總投資收益率為3.41%?？紤]當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為4.23%，較2022年同期增長48個基點。
數據顯示，截至2023年6月30日，中國人壽壽險公司投資資產達54218.19億元，較2022年底增長7%。
面對復雜的投資環境，中國人壽的資產配置有哪些變化呢？半年報顯示，中國人壽的債券配置比例由2022年底的48.54%提升至49.66%，定期存款配置比例由2022年底的9.59%變化至8.04%，債權型金融產品配置比例由2022年底的8.98%變化至8.72%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2022年底的11.34%變化至11.06%。
在業績發布會上，劉暉還回答了關于A股市場以及房地產市場的提問。劉暉表示，近期看到A股市場出現了一定幅度的向下調整，當前的估值水平已經顯著低于歷史均值，下半年隨著經濟增長及相關政策出臺，我們認為A股市場下半年整體機會大于風險，具備長期投資價值。
房地產行業的發展給保險投資帶來何種影響也是市場關注重點，特別是險資熱衷的商業地產也出現空置率走高態勢。對此，劉暉表示，公司在房地產全口徑的持有敞口比較小。具體而言，在二級市場涉及房地產股票的敞口占比不到0.4%；涉及房地產債券的敞口小于0.2%；公司持有一些非標的房地產產品，占比低于0.6%。實物資產類的敞口主要包括投資性不動產和自用性不動產，占比在3%左右，都是成熟的商業地產，會提供穩定現金流。
在劉暉看來，不動產天然具有抵抗通脹、抵御波動特點，和其他品種相關性比較低，公司在整體的組合中配置一定的實物資產，更有利于保險資金長期獲得穩健回報。中國人壽在配置中更多關注的是成熟類的、具有穩定運營現金流的資產。
據劉暉介紹，目前國內保險公司對于商業不動產一類的實物資產配置比例相對較低，中國人壽在商業不動產配置上，股權物權總計不超過4%。這些不動產主要分布于一線城市核心區域，在業態上主要是辦公樓和物流產業園等新經濟地產。
近期，遠洋集團的違約事件在市場產生不少影響，而作為其第一大股東，中國人壽所受影響如何也成了業績發布會上受到關注的問題之一。中國人壽副總裁、董事會秘書趙國棟表示，公司高度關注遠洋集團經營情況和近期面臨的風險狀況。“一方面我們對遠洋集團近年來全力以赴在保交樓、保民生、保穩定方面以及償還債務等方面做出的艱苦努力和成績表示贊同。另一方面我們認真履行股東的職責，督促遠洋集團竭盡所能平穩經營和發展。公司持有遠洋集團股份，屬于財務性投資，其項目對公司的總體的投資資產的影響不大。”
