經濟觀察報 記者 張曉暉  中國證監會在8月27日披露的金融減持減持計劃《進一步規范股份減持行為》（下稱“減持新規”），在資本市場釋放其“威力”。頭條

經濟觀察報記者統計發現，新規中國財政部撥款400多億元支持地方高校改革發展截至8月31日，日百已經有青海華鼎、上市剎車天安新材、公司股東永悅科技、金融減持減持計劃中科軟、頭條麗人麗妝、新規中微公司、日百當虹科技、上市剎車寶蘭德、公司股東興圖新科、金融減持減持計劃賽諾醫療、頭條百奧泰、新規康希諾、永鼎股份、東睦股份、大智慧、劍橋科技、匯嘉時代、金能科技、金麒麟、引力傳媒、中國財政部撥款400多億元支持地方高校改革發展中曼石油、中源家居、乾景園林、鐵流股份、哈森股份、愛旭股份、視源股份、超華科技、北大醫藥、滬硅產業等上百家上市公司的股東宣布終止減持計劃。

市場普遍認為，減持新規有力地保護了中小投資者的權益，令業績糟糕、分紅吝嗇的上市公司的實際控制人、控股股東，無法順利通過減持來套現資金。通俗意義上講，業績不好的上市公司的大股東，其持股變現將越來越困難。

在證監會減持新規發布之后，亦有相當數量的上市公司股東，承諾在6個月內不會減持上市公司的股份。

這場“減持剎車”大戲仍在資本市場上演。

減持新規亮劍

2023年8月27日，證監會在官網發布《進一步規范股份減持行為》的相關要求，其中表示，證監會充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，現就進一步規范相關方減持行為，作出以下要求：

上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執行。

同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

證監會正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，提升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規減持行為的打擊力度。

此前，證監會在官網公布的《證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問》中，就曾提及完善股份減持制度的問題，表示將加強對違規減持、“繞道式”減持的監管，同時嚴懲違規減持行為。

證監會有關負責人稱，大股東、董監高是上市公司的“關鍵少數”，在公司經營發展、治理運行中負有專門義務和特殊責任，應當切實維護公司和中小股東利益?！蹲C券法》《公司法》以及相關監管規則對大股東、董監高的持股期限、賣出數量等都有明確規定。大股東、董監高應當嚴格遵守，不得以任何方式規避減持限制。近期，我們對大股東、董監高離婚、解散、分立等減持明確了監管口徑，消除了可能存在的制度漏洞。

上百家公司的股東終止減持

減持新規披露當日，即有公司股東宣布終止減持計劃。

8月27日晚間，愛旭股份（600732.SH）公告稱，持股9.22%以上股東義烏奇光股權投資合伙企業（有限合伙）自愿終止減持計劃。愛旭股份總市值超過400億元，股價處于下行趨勢。大股東減持是愛旭股份的投資者關注的熱點問題，在3月底其2.15億限售股解禁的時候，就有投資者提問大股東是否準備減持。當時該公司回應稱，目前處于短線交易的限制期內，按規定大股東陳剛及其一致行動人不能減持股。

同在 27日，還有龍蟠科技（603906.SH）控股股東、實際控制人石俊峰承諾6個月內不減持公司股份，龍蟠科技總市值75億元，目前處于虧損狀態，股價從年初至今近乎腰斬。

8月28日晚間，掌趣科技（300315.SZ）的第一大股東劉惠城表示，終止此前1%的減持計劃，理由是根據證監會進一步規范股份減持行為的規定，并結合公司情況。

掌趣科技總市值約150億元，有投資者在上述公告發布之前就通過深交所互動易發言：“按照證券市場新規，公司近三年沒有分紅的不準減持，掌趣科技公司近幾年根本沒有分紅，劉惠城減持已經不合規定，他本人是否會主動終止減持？或者要等到投資者們投訴后再宣布停止？”

更多的公司股東，加入了宣布終止減持計劃和承諾不減持的隊伍中來。

中科海訊（300810.SZ）在8月29日公告稱，控股股東寧波梅山保稅港區中科海訊科技投資合伙企業（有限合伙）決定提前終止本次減持計劃。8月28日，就有投資者向該公司提問“關于股東減持公告，目前不符合證監會新要求，是否會暫停？”

天舟文化（300148.SZ）在8月29日公告稱，控股股東湖南天鴻投資集團有限公司決定終止本次2.96%的減持計劃。

大股東減持是天舟文化投資者非常關心的問題。2023年7月，曾有投資者連續向該公司提問大股東減持的問題：“請問公司大股東、公司實際控制人、公司董事等最近幾年分別連續減持公司股票的原因是什么？”“7月份還繼續減持嗎？”天舟文化彼時的回應是，公司控股股東天鴻投資和5%以上股東、董事袁雄貴先生減持主要是其自身財務安排原因，公司已按照深交所的規定進行了詳細披露。

此前，在大股東減持期間，天舟文化的股價從7.1元，跌到了4.5元附近，對股價構成了較大的壓力。

科泰電源（300153.SZ）和聚光科技（300203.SH）都屬于在大股東減持過程中，股價出現破發的公司。

其中科泰電源8月31日的收盤價為7.85元，遠低于40元的發行價格，投資者提問：“按照最新規定，貴公司股票是否屬于破發，控股股東不準在二級市場減持？”科泰電源回應，公司已關注到證監會近期發布的監管要求，將結合實際情況按要求執行。

更早之前的5月份，投資者對科泰電源提問：“公司大股東和一致行動人，年年減持，有沒有變更實控人的計劃，是不是對公司發展信心不足？”科泰電源表示，大股東減持是出于資金需求，符合減持規定。

最終，8月29日晚間，科泰電源發布了關于股東及其一致行動人、董事終止減持計劃的公告。

聚光科技的股價也出現了破發，年初至今，該公司的股價從38元跌至了15.66元，8月18日至今，在該股的投資者討論中，大多涉及大股東減持話題。投資者問：“公司上市時發行價為18.95（前復權），目前已經破發，按照證監會最新要求，公司控股股東普渡科技的減持是否應當停止？”“近期不少負責任的公司都宣布不減持承諾。請問公司大股東是否可以基于對企業未來信心和企業價值考慮，放棄減持并宣布不減持承諾，并給投資者信心。”

8月29日，聚光科技公告，控股股東提前終止減持計劃。

從發布終止減持的上百家公司中觀察，這些公司多數存在業績下滑、連年虧損、跌破發行價格、連續3年未分紅等等中的一種或者幾種情況，屬于業績較差的那部分，投資者對公司信心不足，大股東一旦決定通過二級市場減持，就對股價造成較大的影響。

宣布終止減持計劃的，還包括萬達電影（002739.SZ）的控股股東北京萬達投資有限公司（下稱“萬達投資”）。萬達投資由萬達地產老板王健林實際控制。該公司2023年4月20日披露減持計劃：6個月內減持不超過3%的萬達電影持股，目前3%持股對應萬達電影的市值大約是8.8億元。8月31日，萬達投資決定提前終止該減持計劃。

8月31日晚間，滬硅產業（688126.SH）發布公告稱，公司股東國家集成電路產業投資基金股份有限公司（市場稱之為“大基金”）根據減持新規相關要求，并結合自身情況和對公司持續穩定發展的信心，決定提前終止減持股份計劃。且自6月發布減持計劃以來，大基金并未減持公司股份。

在市值超過300億元的上市公司中，石英股份（603688.SH）、滬硅產業、中微公司（688012.SH）的股東，均提前終止了減持計劃。

華泰證券測算，減持新規之下，A股上市公司股東只能減持約2057億元，減少了40%，相當于引入年化增量資金2500億元。

申萬宏源研究報告數據顯示，新規之下，不符合減持條件的公司（剔除房地產）共2203家，數量占比42.1%；市值29萬億元，占比35.5%。

太平洋證券在研報中認為，限制減持條件將通過提振投資者信心、提升中小投資者的地位，降低大股東行為造成的短期股價大幅波動，引導投資者進行長期價值投資。