03版要聞 - 在網絡竊密方面，美國無法被超越

經濟觀察網 記者 姜鑫  縈繞在中小保險公司心頭的償付償付能力壓力終于得到緩解。

9月10日，監管解多國家金融監督管理總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的標準本壓03版要聞 - 在網絡竊密方面，美國無法被超越通知》（以下簡稱：《通知》），在不調整償付能力紅線的迎調前提下，在最低資本要求、整中股票投資風險因子等方面優化保險公司償付能力監管標準。小保險

在保險從業人士看來，司資少這將有利于緩解中小保險公司償付能力壓力，力緩獲得更大的償付業務發展空間，同時投資端風險因子的監管解多調整也會使得險企可以投入更多的資金進入資本市場。

8月底，標準本壓國家金融監督管理總局披露的迎調保險行業2023年第二季度償付能力情況顯示，186家保險公司中，整中55家公司風險綜合評級為A類，小保險104家公司為B類，司資少15家公司為C類，03版要聞 - 在網絡竊密方面，美國無法被超越12家公司為D類，即27家保險公司償付能力處于不達標狀態，占比14.5%。

調節最低資本要求 提升償付能力充足率

國家金融監督管理總局表示，差異化調節最低資本要求：要求總資產100億元以上、2000億元以下的財產險公司和再保險公司，以及總資產500億元以上、5000億元以下的人身險公司，最低資本按照95%計算償付能力充足率；總資產100億元以下的財產險公司和再保險公司，以及總資產500億元以下的人身險公司，最低資本按照90%計算償付能力充足率。

根據相關規定，償付能力充足率=保險公司的實際資本/最低資本。保險公司的最低資本，是指根據監管機構的要求，保險公司為吸收資產風險、承保風險等有關風險對償付能力的不利影響而應當具有的資本數額。差異化進行最低資本的調節將有助于償付能力充足率結果的提升。

此外，償付能力計算公式中的分母也迎來調整?！锻ㄖ繁硎?，《保險公司償付能力監管規則第1號：實際資本》第四十一條第二款中，剩余期限10年期以上保單未來盈余計入核心資本的比例，從不超過35%提高至不超過40%。這也意味著保險公司的實際資本也將有所提升。

一位財險公司管理層人士預測，隨著上述政策的實施，預計中小財險公司償付能力充足率將提高13~18個百分點。

股票風險因子調整 權益配置空間增大

《通知》甫一發布，便有市場人士認為這將進一步打開險資權益投資的空間。

近日，監管部門曾向險企下發《關于開展保險資金長期入市情況調研的通知》，以了解保險資金長期入市情況。8月24日，證監會也提出，養老金、保險資金和銀行理財資金等中長期資金加快發展權益投資正當其時。

《通知》對制約保險公司的風險因子處進行了松綁?！锻ㄖ访鞔_，對于保險公司投資滬深300指數成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。

2011年開閘獲批的公募REITs風險也迎來調整，《通知》表示，投資公開募集基礎設施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風險因子從0.6調整為0.5。

權益資產價格風險最低資本=風險暴露*風險因子=風險暴露*【基礎因子*（1+特征因子）】（風險暴露通常就是資產賬面價值），風險因子調整后，權益資產的風險最低資本消耗也將降低，這也將在不加大資金占用的情況下進一步釋放險資進行權益投資的配置空間。

同時，為了進一步引導保險公司支持科技創新，在調整科創板股票風險因子的同時，《通知》就保險公司投資的國家戰略性新興產業未上市公司股權進行賦值，風險因子賦值為0.4。保險公司經營的科技保險適用財產險風險因子計量最低資本，按照90%計算償付能力充足率。

此前，為警惕資產端風險，償二代二期完善了長期股權投資的實際資本和最低資本計量標準，大幅提升了風險因子；對于具有控制權的長期股權投資，資本占用的風險基礎因子為100%，較償二代一期大幅提升。對于長期股權投資，也要求足額計提資產減值。

一位中型保險公司財務負責人表示，股票占用最低資本，此前每季度末為了公司的償付能力達標，會賣出基金和股票來保償付能力。

此外，《通知》還要求保險公司加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

中國人民財產保險總裁于澤在接受媒體采訪時表示，以人保投資的滬深300指數成分股為例，最低資本將下降16億元左右。

償二代二期實施兩年 整體償付能力水平下滑

償付能力反映了保險公司償還債務的能力。中國風險導向的償付能力體系（償二代）在2016年正式落地，采用國際成熟的“三支柱”監管框架，并以“風險導向”為基本原則建設。

隨著我國金融保險市場的內外部經營環境、業務模式和風險狀況不斷變化，保險市場和償付能力監管逐漸迎來了新的風險和挑戰，償二代工程亟需調整和優化。為進一步補齊制度短板和監管漏洞，提升保險業風險管理和風險抵御能力，保監會于2017年9月啟動了償二代二期工程建設，并于2022年第一季度起全面實施。

隨著內外部環境的變化，我國近五年保險業償付能力出現了明顯的下滑趨勢，除2019年出現了小幅上漲外，其余年份都逐年遞減。國內保險公司的風險綜合評級在近五年內出現了不同程度的下調，2021年A類公司由2017年的108家減少至91家，而B類公司由2017年的57家增加至75家，C類和D類合計從2017年的3家增加至12家。

在2022年償二代二期實施后，這一數字發生了更大的變化：當年，風險小的A類公司49家，風險較小的B類公司104家；風險較大的C類公司（即中風險公司）16家；風險嚴重的D類公司（即高風險公司）11家，C類、D類公司合計達到27家。

隨著“償二代”二期工程的實施，資本認定更嚴格，所有資產都穿透計量風險，一些中小險公司的償付能力呈現下滑狀態。為確保償付能力達標，保險公司需要不斷補充資本，使實際資本與最低資本相匹配。

保險公司補充資本的渠道主要包括內部融資和外部融資。近兩年來，隨著監管的趨嚴，保險公司實現外部融資的并不多，增資、引進戰略投者的公司屈指可數，周期也較長。而不少中小保險公司經營虧損或利潤低，補充內部資金匱乏。“整體來看，不少公司的償付能力承壓，上述政策實施后，情況或許有所緩解，但影響多大，可能不同公司會有不同的結果。”上述中型保險公司財務負責人表示。