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          唐斯恩比德遭驅逐
          發布日期:2023-08-13 02:37:39
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            8月8日,巨無霸上交所數據顯示,產品華泰柏瑞滬深300ETF規模突破千億元大關,誕生唐斯恩比德遭驅逐創造了非貨公募基金規模的被動歷史紀錄。此前,投資無論是高歌明星基金經理管理的主題基金,還是猛進網紅行業指數基金,均未觸及千億門檻。巨無霸因此,產品基金人士戲稱被動產品集體開始“狂歡”,誕生業內還出現了“被動產品能否戰勝主動”的被動激烈爭論?;鹑耸科毡檎J為,投資被動產品發展前景十分廣闊,高歌在行業主題投資方面,猛進未來被動產品的巨無霸受歡迎程度甚至有望超越主動產品。

            首只千億非貨基金誕生

          唐斯恩比德遭驅逐

            8月8日,據上交所數據顯示,華泰柏瑞滬深300ETF規模達到1012.61億元。唐斯恩比德遭驅逐這意味著,我國公募市場上首次出現規模超過千億的“巨無霸”非貨基金。

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            在此之前,也有一些非貨基金被視為沖擊千億規模的“種子選手”。一類是頂流基金經理管理的主題基金。例如,曾經的“公募一哥”張坤管理的易方達藍籌精選,在2021年二季度末沖上規模巔峰898.89億元。另一類是熱門行業主題指數基金。例如,在基民持續加倉的熱情助推下,“白酒一哥”侯昊管理的招商中證白酒的規模在2021年四季度末沖上928.95億元,離千億關口僅有一步之遙。不過,這些基金的規模最后僅是在千億門口短暫徘徊,現在都退回到了“五百億陣營”。

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            在業內人士看來,首只千億非貨基金的誕生,或具有劃時代意義?!皼]想到,這么快就迎來了第一只千億非貨公募產品,并且還是一只寬基指數ETF?!庇泄际袌鋈耸扛袊@。

            “未來還會有更多大規模的ETF誕生,我們希望可以伴隨行業一起成長?!蹦持笖诞a品頭部陣營基金公司人士表示。

            引人注目的是,華泰柏瑞300ETF規模從4月下旬開始狂飆,實現50%的份額凈增長,僅僅花了3個多月。不止這只寬基指數ETF,今年以來,多只被動基金期待已久的“高光時刻”降臨。由于市場結構化行情持續、熱點頻繁切換,被動基金規模迅速膨脹。例如,第二大非貨公募基金華夏上證科創板50成份ETF,最近規模連創新高,該ETF的基金份額由5月初的不足500億份迅速增至8月7日的782.26億份,最新規模已逼近800億元大關,約為792.43億元。該ETF近3個月凈流入金額接近300億元。

            被動投資成必爭之地

            上述產品僅僅是行業快速發展的縮影,近幾年,被動投資集體高歌猛進。整體來看,我國公募市場被動產品規模集體爆發,特別是寬基指數產品規模增長十分迅速。數據顯示,截至2020年二季度末,被動產品的合計規模突破1萬億元;截至2023年二季度末,被動產品的合計規模已突破2萬億元,三年時間基本實現了規模翻倍增長。其中,跟蹤滬深300指數、科創50指數的被動產品規模分別在2500億元、1200億元以上。

            不僅僅是規模大增,被動產品業績同樣突出。近兩年來,A股市場罕見出現了“主動產品跑不贏被動”的現象,無論是在今年的人工智能(AI)概念潮,還是去年上半年的煤炭股脫穎而出的行情中,均是相關ETF拔得頭籌。尤其是今年上半年,三只游戲ETF包攬權益基金漲幅前三名,排行榜前20名中有11席被指數基金霸占。

            此外,在近兩年的震蕩市場背景下,主動權益基金陷入“推銷難”的尷尬境地,不少基金公司轉而大力發行指數產品,各類細分的行業主題指數也成為兵家必爭之地。

            “我們很羨慕那些早早入局被動產品的基金公司,依靠積累的客戶和品牌優勢形成了很深的護城河,現在穩坐行業前列,被動產品能夠持續為公司貢獻穩穩的收益?!币晃恢行突鸸救耸扛锌f。

            另一家指數業務頗具特色的基金公司人士則直言:“我們很焦慮,必須十分努力地跟上行業發展速度才行?!?

            先入局者已抓住風口,尚未入局者則思考如何分一杯羹。一家目前沒有發行ETF產品的中型基金公司市場人士遺憾地表示:“兩年前公司也考慮過是否把ETF當作重點突圍方向,但考慮到高昂的競爭成本,最后沒有下手?,F在回過頭看,其實如果當時狠狠心,布局也就布局了,現在也能吃到時代的紅利……”

            未來有較大發展空間

            實際上,我國被動產品市場自起步后便進入了相對漫長的積累期,盡管近些年迎來大爆發,但相比于主動權益基金,滲透率仍然相對較低。例如,截至7月底,全市場滬深300ETF規模合計不到1900億元,相對滬深300指數成分股的市值,未來還有較大的發展空間。

            近年來,A股市場有效性不斷提升、生態日趨成熟,投資超額收益率逐漸走低,這是否意味著,被動產品的受歡迎程度會超越主動產品,被動戰勝主動的時代即將到來?

            晨星(中國)基金研究中心高級分析師黃威對記者表示,從美國市場的發展情況來看,被動股票基金的規模已經超越了主動基金。對于國內市場而言,未來隨著市場的不斷完善及有效性的提升,主動基金獲取超額收益的難度將越來越大。另外,隨著未來買方投顧的逐漸興起,指數基金憑借風格穩定、持倉透明及費用低廉等優勢有望獲得更多資金青睞。

            不過,多位受訪的公募、私募基金經理均表示,不能因此就否認主動管理的價值,優秀的主動管理人通過深入研究可以挖掘出優質個股,從而為投資者提供較好的超額收益,特別是在A股市場,做出超額收益的基金產品有很多。從3年至5年的維度來看,國內行業主題基金創造阿爾法的能力遠遠超過海外市場。黃威也表示,從歷史中長期來看,主動基金相對被動基金仍然獲取了較好的超額收益。

            目前,仍然存在一些掣肘被動基金發展的因素,包括有效需求不足、供給結構失衡等方面。華東某大型基金公司人士認為,這些問題都將在行業發展中得到解決,一方面,ETF投資者的群體規模還有很大增長空間;另一方面,隨著產品布局的日漸擁擠,如何盤活存量產品,引入新的需求是一個重大的行業課題,需要投資者對ETF的認知演進。

            “這類產品與傳統的主動管理基金有很大差異,是與投資者相適應的配置型工具,市場需要對ETF的價值有更公允的評價和合理預期?!比A東某大型基金公司人士進一步表示。此外,隨著行業優勝劣汰和產能出清,供需會逐步走向均衡。同時,市場上還有一部分指數化投資的需求在供給側存在空白,需要產品的提供方和參與方發揮合力,盡快找到有效的解決方案,填補相應的空缺。

          (責任編輯:葉景)

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