經濟觀察報 社論過去兩周，經觀社論A股總算走出一波像樣一點的經觀社論行情。這與7月24日中央政治局會議上首提 “活躍資本市場，經觀社論你在劇院里看過哪些印象深刻的演出？提振投資者信心”有直接關系。經觀社論資本市場的經觀社論各方參與者紛紛建言獻策，比如降低印花稅、經觀社論控制IPO數量甚至拉高股價等等。經觀社論中國證監會也在年中工作座談會上表態 “正從投資端、經觀社論融資端、經觀社論交易端等方面綜合施策”，經觀社論并就此征求頭部券商意見。經觀社論

我們注意到，經觀社論目前市場熱議的經觀社論你在劇院里看過哪些印象深刻的演出？多半是跟活躍市場相關的短期政策，針對“提振投資者信心”的經觀社論長效措施還不多見。比如說，經觀社論降低印花稅或許會刺激市場買賣和交易量，但不能解決根本問題——如果市場里沒有好的投資標的，投資者合法權益得不到更好的保障，他們怎么會有信心把錢一直安放在股市中呢？就此而論，我們認為，短期政策以外，踏踏實實地按照“建制度、不干預、零容忍”的九字方針，推進長效制度建設以培植資本市場的活力，才是提振投資者信心的根本。

中國經濟進入高質量發展階段，一個健康、活躍的資本市場必不可少。無論是科技創新還是現代化產業體系的建立，都離不開強大的直接融資市場。一個活躍的資本市場從何而來？追根問底,是看我們要建設一個怎樣的市場。就此而言，活躍只是資本市場的外在表征，資本市場是否活躍取決于這是不是一個有活力的資本市場，沒有內在活力就不會有資本市場的活躍表現。

今年2月，全面注冊制正式實施，不同類型企業上市路徑變得更為暢通，多層次資本市場建設正在發揮效果，A股市場融資功能較之前更加順暢。這是有活力資本市場的堅實基礎。但是與成熟市場相比，A股市場還缺乏更多創新性、成長性的好公司。我們過去更看重資本市場的融資功能，這當然沒錯。但是沒有更多好公司，投資者也不愿意買單。

所以，培育資本市場活力，關鍵是要通過進一步完善新股發行制度，吸引、發掘、聚攏一批潛力好的成長性公司。優質上市公司數量的增加會吸引更多投資者，交易也會因此活躍起來——優勝劣汰，好公司是投資者用腳投票篩出來的，它的成長性要經過市場的一輪輪驗證和篩選。事實上，經過資本市場洗禮的企業，也一定是中國經濟轉型升級的活力源泉。

這有賴于一個完善的資本市場生態體系。這需要監管者對虛假信息披露、財務造假、內幕交易等違法行為零容忍，嚴格落實退市制度，加速上市公司新陳代謝，保障和維護市場優勝劣汰機制正常運行。在投資者保護方面，監管者需要進一步完善證券集體訴訟制度，既賦予投資者強大的法律武器維護合法權益，又督促中介機構、上市公司董監高盡職履責，共同維護好資本市場的法治規則。

培育資本市場活力，需要更多的市場玩家和產品。比如在投資端要大力吸引外資、養老金等中長期資金入市。伴隨A股國際化進程，還需要進一步豐富金融衍生品的供給，賦予機構投資者更好的風險對沖工具，從而實現“愿意來、留得住”。

應該相信，投資者沒有要求市場只漲不跌。他們只是期盼一個公開、透明、有賺錢效應的市場。所以，要讓更多投資者有入市的意愿，還應該完善上市公司分紅制度，讓投資者獲得持續回報。這樣市場 “人氣”就會增加，市場活力也會增強。

“活躍資本市場，提振投資者信心”是對資本市場的基本要求?；谏鲜鲇懻?，我們相信，如果只是寄望于通過短期措施刺激股市，即使有可能出現一波“行情”，恐怕也無法真正改變投資者預期，市場的活躍也難免曇花一現。資本市場發展才是硬道理，沒有發展是最大的風險。只有長效的制度建設，一批具有良好成長性的公司，才能激發市場的內生活力。如此，市場的活躍可期，投資者信心的提振也會水到渠成。